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鑫新股份东方证券:美团-W(03690)新业务社区团购有望成为第二增长曲线目标价353港元

2021-04-07 14:25:18股票知识
东方证券发布研究报告,维持美团-W(03690)“买入”评级,目标价353港元。报告中称,公司20Q4交易用户数同比增13.3%至5.1亿,交易用户平均交易笔数同比增2.6%至28.1次/年,

东方证券:美团-W(03690)新业务社区团购有望成为第二增长曲线目标价353港元鑫新股份图

东方证券发布研究报告,维持美团-W(03690)“买入”评级,目标价353港元。

报告中称,公司20Q4交易用户数同比增13.3%至5.1亿,交易用户平均交易笔数同比增2.6%至28.1次/年,活跃商家数同比增9.7%至680万。20Q4实现收入379.2亿元,同比增34.7%,2020年全年实现收入1148亿元,同比增17.7%(佣金同比增12.9%,在线营销服务同比增16.9%),20Q4经调整净亏损14.37亿,2020年全年经调整净溢利额为31.2亿元。

外卖业务:得益于需求供给两端数量、质量同发展,外卖订单量和交易金额均显著提升。在疫情催化及公司的消费者端、商家端及配送端三大优势驱动下,20Q4收入同比增37%至215.4亿元,全年收入同比增20.8%至662.7亿元。在外卖会员制度、消费端营销与优化、商品端品类拓展的加持下,20Q4订单量同比提升33.1%至33.31亿,交易金额同比提升39.4%至1562.9亿,全年订单量同比提升16%至101.5亿。在疫情返佣政策下,年度外卖货币化率微降0.4pp至13.6%。

到店、酒旅业务:收入恢复速度加快,间夜量提升,到店业务GTV创新高。Q4收入同比上升12.2%至71.35亿元(佣金收入+11.8%,在线营销及其他+12.7%),间夜量同比增8.8%达1.19亿元,酒店结构优化,高星级酒店渗透率占比超15%,到店业务GTV增速创新高。

新业务:加大投入,亏损在短期内将持续扩大,但长期有望助美团探索第二增长曲线。由于业务扩张,新业务收入同比增52%达92.44亿元,经营利润率同比下滑64.9%,营业亏损达60.02亿元,未来将持续扩大,但有望助美团打入下沉市场发掘3-4亿潜在新用户。

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