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新基金法东方证券:快手-W(01024)用户数平稳提升电商增速超预期目标价330.47港元

2021-04-09 13:58:12股票知识
东方证券发布研究报告,维持快手-W(01024)“买入”评级,目标价330.47港元。报告中称,20全年MAU同比增45.6%至4.81亿,相比3Q20(YTD)的4.83亿略有降低,全年DAU同比增50.7%

东方证券:快手-W(01024)用户数平稳提升电商增速超预期目标价330.47港元新基金法图

东方证券发布研究报告,维持快手-W(01024)“买入”评级,目标价330.47港元。

报告中称,20全年MAU同比增45.6%至4.81亿,相比3Q20(YTD)的4.83亿略有降低,全年DAU同比增50.7%至2.65亿,全年DAU/MAU均值为55%,同比(19年为53.1%)和环比均有提升,20全年人均单日时长同比增17%至87.3分钟,Q4单季达89.9分钟。内容创作者占平均MAU的比例基本稳定(25%以上),说明快手的强社区氛围仍然维持。

该行表示,公司20年收入588亿元,同比增50.2%,4Q20单季收入181亿元,同比增52.7%,其中广告和电商增长强劲,但直播收入增速有所放缓。20年广告收入219亿元,同比增195%,单位DAU对应收入全年为82.6元/人,同比翻倍。广告收入的高增长主要由于流量价值被认可、公司开放更多商业化资源位、基础设施产品能力不断改善,以及电商生态快速发展,带来大量相关营销需求。

报告提到,20年电商GMV增长5.4倍至3812亿元,平均复购率由45%提升至65%。在GMV的拉动下,公司其他服务收入同比增13倍达37.12亿元,电商快速增长的原因包括,平台达人生态体系改善、基础设施完善(上线小店通和快手好物联盟、平台对商家和商品管控更精细且严格,带来用户体验改善。

东方证券称,营销和研发投入加大,费用率有所提升。2020年公司加大了品牌营销、获客以及技术研发方面的投入,销售费率提升至45.3%,公司整体的人员成本也有所提升。

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